上证指数冲上3000点是没有悬念的事，因为涨幅只要和深成指相当，现在上证指数就应该在3200点以上，但是上证指数冲上3000点之后一鼓作气的强势却令水皮多少有点意外。

    上证指数为什么会如此强势呢？

    这和管理层明里暗里的导向有很大的关系。

    明里的导向当然是成品油价格的提升。其实从原油价格的波动幅度来看，最近的成品油价格并没有上涨的理由，上次提价时原油价格是68美元，现在却只有66.73美元。不但没有上涨的理由，而且两大石油公司还在降价促销，但是事情就是如此奇怪，发改委不但提升了油价，而且涨幅还不小，这直接导致中石油和中石化两大蓝筹股在原油期货价格下跌的日子里逆势而上，纷纷创出本轮行情的新高，带动上证指数冲过3000点整数关。

    上证指数从2500点反反复复涨到3000点附近，上涨的主要是金融股，而金融股中主要的又是银行股，银行股中代表者就是工商银行。同期工商银行从4.00元起步，最高到过5.76元，涨幅超过44%，大盘的涨幅不过20%，工商银行的上涨带动的是中行、建行的上涨，它们对股指的权重同样巨大，银行指标股板块涨幅超过大盘一倍，只能说明一个问题，大多数股票不但没有行情，反而还在调整，其中就包括同为大盘蓝筹的指标股中石油。

    在水皮的统计中，截至6月26日，上证指数的涨幅在76%，绝大多数指标股涨幅和上证指数相当，只有中石油的涨幅和中石化的涨幅低于大盘较多，其中中石油的涨幅只有46%，中石化不过62%，而对于中石油而言，14元的股价不仅市盈率远低于大盘平均，即便是绝对价格也低于集团资金护盘的16元，也就是说在银行股补涨之后，只有中石油的国家资金还处于套牢状态，不管是不是巧合，正是在发改委的涨价决定公布后，中石油一周之内上涨了整整一块钱，到达15元的关口，涨幅超过7%，中石油的权重在上证指数中占到24%，一个涨停影响指数126点，中石油一个股票对指数的贡献就近90点，更不用说同期中石化还有同样的涨幅。

    暗里的导向指的就是刚刚结束的IPO重启。

    作为重启的第一股，三金药业可以说是“带伤发行”，对于这个早年的国有企业在MBO过程中的猫腻投资者其实是看得很清楚，只有桂林的地方官员装聋作哑，尽管国有资产流失不归证监会管，但是新股发行的定价证监会其实完全是有责任，也是有能力把握的。水皮一贯反对在一个政策市中推行所谓的市场化定价机制，因为中国的证券市场是一个不均衡的市场，IPO不是在供不应求中起步，就是在暴跌中停止，一直在两个极端徘徊。

    事实证明新股发行的换汤不换药是失败的，三金药业的询价又询出一个33倍市盈率的价格，这个市盈率高于沪深300的平均市盈率，按19.8元的价格融的资超过三金药业此次融资项目所需资金的46%，等于人为地为大股东贡献了18元的公积金，超出的多余资金是可以发行两家创业板的公司，不是社会资源的浪费又是什么？管理层为什么不在融资总额上实施有效的控制？这么高的市盈率又在向市场传递什么信号？

    股市总是有泡沫的，但是这个泡沫不该由管理层来吹，而如果泡沫由投资者吹大则愿赌服输，否则则后患无穷。

    股市里什么事情都有可能发生。
    杨骏2008年说了一句给人留下深刻印象的话，那就是6000点是我们这辈子再也见不到的点位，结果一语成谶。2009年6月22日，这位前君安证券的总裁在上海因病去世，年仅44岁。
    更令人感慨的是，杨骏过世之时，上证指数正在3000点的关前徘徊，东方卫视的《头脑风暴》又一次把话题的焦点聚向股市，做了一题“站在半山腰，往上赶顶还是就此下坡”的节目，主持人开宗明义指出，已经有一种乐观在流传，指数只要站住3000点，就有可能挑战6000点。
    现实就是这么的残酷，而人们又是如此的健忘。仅仅只是半年多的时间，大多数投资者的心态已经由当初熊市中的惶惶不可终日而变成了今天对于牛市沾沾窃喜的憧憬，6000点居然如此不可思议的再一次成为我们的话题。
    无巧不成书的是，目前沪深股市的流通市值8.7万亿正好是当初6124点时沪深两市的流通市值，而现在的指数只有3000点不到。
    往上还是往下，这是不能不回答的问题。
    历史上水皮在东方卫视的《头脑风暴》节目中举过两次指数牌。
    一次是2006年初，当时上证指数还在1500点，水皮举起的是2500点的牌子，回答的是主持人2006年底指数会在何处的提问。2006年底最后一个交易周，指数跨过2500点，收在2670点；
    一次是2007年初，当时的指数在2600点，水皮举起的是3500点的牌子，回答的是主持人2007年年中指数会在何处的提问。拜托“5·30”的大跌，2007年6月底的指数正好从4300点回落到了3500点附近；
    《华夏时报》的读者都知道，早在2009年2月7日，《华夏时报》头版头条的题目就是“红牛行情锁定井喷目标位：第一2500，第二3500”。此前的2007年7月9日，《华夏时报》历史上第一次在头版头条的位置对指数进行预测，题目是“2007年被压抑的牛市猜想：5000点或者6000点”，三个月以后，指数创下6124点的历史记录，水皮由衷地相信，《华夏时报》的判断第一次是对的，那么第二次肯定也是对的。
    3000点正好是介于2500点和3500点之间的点位；
    3000点又正好是2007年初市场发生头顶之争的点位；
    3000点还正好是2008年4月23日中央政府降低印花税第一次救市的点位；
    所以，水皮这次举牌的答案就是四个字，平台整理，指数就在3000点和3500点。
    为什么作这样的判断呢？
    因为往上的空间不大。
    首先是市盈率的空间不大，沪深300指数如果刨去金融股和石油股，市盈率分别已经达到27倍和43倍；
    其次是指标股空间不大，银行股和石油股经过近期的补涨，上涨幅度已经和指数的上涨幅度相当，中石油最少，也有46%的上涨；第三是上市公司的业绩不具备成长的想象空间。
……

 矛盾恐怕是这个世界的常态。

    当我们中间的不少人还在为房地产市场的“小阳春”能不能持续而争个面红耳赤的时候，沪深两地的房价已经不知不觉之中回到了2008年初的高位；而当我们中的不少人在为中国经济的复苏会呈现“U”型还是“W”型而自说自话的时候，西方七国却宣布他们居然已经达成了政府毋需加大金融干预力度的共识。

    从逻辑上讲，如果你怀疑中国经济的反弹只是“假相”，那么如何能得到世界金融市场都不再需要拯救的结论呢？毕竟金融危机发生在美国，受影响最大的是欧美，而中国则是外贸出口的波及而已。更有意思的是中国政府的态度，几乎是同时，中国总理温家宝宣布，尽管经济运行出现积极变化，有利条件和积极因素增多，总体形势企稳向好，但是我们依然要坚定不移地继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全面贯彻落实好应对国际金融危机的一揽子计划，并根据形势变化不断丰富和完善。

    显而易见，西方七国的所谓共识就是对未来通胀的担忧，因为金融危机说到底是一种信用危机，资金断流的危机，或者说是一种金融机构惜贷的危机，所以一旦信用危机有所缓和，一旦资本市场重新活跃，一旦资金重新流转，那么前期政府干预投入金融体系的资金就会产生溢出效应，流动性就会重新泛滥。因此，我们会看到油价半年不到可以从33美元涨到73美元，道琼斯三个月不到可以从6640点涨到8840点，刚刚经历了压力测试的欧美银行现在纷纷开始重新募集资金返还政府的救助资金，摆脱政府的国有化控制。

    中国担心通胀吗？

    在一个产能90%过剩的社会里，有什么产品真的是供不应求的？如果没有，那么价格上涨的动力又在哪里？某种意义上讲，中国现在宽松的货币政策其实是在为前期从紧的货币政策埋单。由于盲目地信奉一切通胀长远地讲都是货币现象的教条，由于教条地看待CPI的走势，更由于CPI的权重不合理而导致的误导，中国的宏观经济政策在2008年经历了三次重大调整，教训是深刻的。矫枉不怕过正，恐怕是现在管理层的决策心态，也是现实经济真实情况的反应。

    谁都知道三大马车拉动中国经济，投资、消费和出口。出口现在指望不上，消费有个过程，立竿见影的就是投资，这也是4万亿的由来。但是4万亿的政府投资对于庞大的中国经济而言实际上的拉动作用是有限的，4万亿的真正意义在于带动民间投资，而当年从紧的货币政策伤害最大的恰恰就是民营企业在内的中小企业，元气大伤之后必须下猛药刺激才能体现政府的诚意，否则这些企业主宁可把资金投入楼市和股市也不愿投入生产运行。

    如何体现政府的诚意呢？一味地扩张信贷规模不可能，上半年已经接近6万亿，而更多的财政投入也要量入为出，积极的股市政策几乎是惟一的选择，不管是创业板也好，主板IPO也好，启动股市融资就是一种必然。从市场层面看，A股已经从底部有了近70%的涨幅，成交量在稳步放大，交投在持续活跃，已经具备了IPO的可能。而从资金层面看，4、5月份银行存款增速明显下降，银行存款的第二次搬家迹象越来越明显，资金回流股市的可能性越来越大，有需求、有供给，此时此刻IPO就是水到渠成的事。三金药业不过是一块市场的试金石，既不算大盘蓝筹又不算创业板，管理层留有余地，进退自由的用心一目了然。

  美国通用破产并不是新闻，但是旗下的悍马最后还是出售给中国企业却是个新闻，而收购悍马的是一个名不见经传的中国民营企业就成为新闻中的新闻，所以四川的腾中重工一夜之间就成为投资者万众瞩目的目标。
    悍马能不能落户中国现在没有定论。在水皮看来，如果没有军事意义的话，那么中国政府应该旗帜鲜明地否决中国企业并购悍马的议案。
    为什么？
    一为中国的国际形象。
    其实早在2008年的时候，通用就在寻求出售悍马，而目标地区只有两个，一个是中东，一个是中国。选择中东，是因为中东地区产油，有钱的人多，不拿钱当钱；选择中国，是因为中国的山西产煤，有钱的人也多，也不拿钱当钱。不管是中东也好，还是中国也好，都是因为暴发户的市场。在城市里开悍马的，不是炫富，就是耀武，和流氓脖子上套的粗粗的金项圈没有什么区别。现在看来，产油的中东富翁赶不上挖煤的中国老板。在美国都没有多少人敢买的奢侈品却能在中国重生，中国人会给世界留下什么样的形象？
    二为中国的能源政策。
    悍马之所以能成为悍马，最大的特点就是大排量高耗能，号称“油老虎”。悍马在美国的主要用户就是军队，作为美国主要配备的越野车车种，悍马体型巨大，身宽体胖，在野外没什么，在城市就成为问题。正因为此，美国的民用市场已经完蛋，这种老百姓买得起养不起的越野车既不符合国际的环保趋势又和中国政府的能源政策背道而驰。
    事实上，中国社会正在进入汽车时代，各种车辆的饱和量都在追赶美国市场，而耗能标准如果向美国看齐的话，我们是无法承受这么大的能源需求的。正是因为中国政府鼓励小排量的汽车政策，催生了中国汽车产业的供不应求，汽车成为复苏的领头羊，从产业政策的角度看，也不宜在中国发展SUV这种品种，更不用说悍马这种车。
    三为资本市场的预期。
    国际原油期货的炒作正在催生下一轮的油价泡沫，炒家之一的高盛已经把目标价位提高到85美元。而在上轮的炒作中，高盛正是通过所谓的预测一步一步推高投资者预期的，从100美元到150美元，最后喊到200美元。高盛之类的炒家推高油价的重要理由就是中国对原油的需求，也就是所谓的“中国饿虎论”。
    众所周知，需求推动价格，价格抑制需求，但是由于中国的成品油价格形成机制还没有完全市场化，更因为中国政府担心成品油价格随行就市推升中国CPI和通胀的预期，所以一直在进行行政干预和价格管制。这样形成的另一个负面影响就是无法抑制需求，全球的SUV都卖不动，只有中国热销，道理就在这里。反过来，SUV的这种热销又推动对原油进口的需求，中国政府从某种意义上讲已经被国际炒家绑架，此时批准中国企业并购悍马岂不是自己和自己过不去？而从媒体披露的信息看，悍马并购也是由摩根之类的投行牵线的买卖，买家正在寻求港股IPO，本身就是一种概念炒作。
    并非偶然的是，国际油价在通用宣布进入破产保护之后并没有出现大幅回落，相反在短暂的调整之后创出了69.59美元的新高。而在中国股市，受益于油价高涨的中石油开始了大象跳舞的历程，六个交易日内，股价从12.55元涨到14.55元，涨幅达到惊人的15.93%，等于直接拉动上证指数200点。H股也从8.2港元涨到9.5港元，涨幅超过15.8%，恒指从17400点直摸19000点。
……

 
   一般来说，中国人对美国人的了解比美国人对中国人的了解要多的多，这一点在经济学家身上也是如此。

    克鲁格曼先生能预言1997-1998年的东南亚金融危机和2008年的全球金融危机，但是他不敢预测自己何时能得诺贝尔奖，尽管他在1991年就已经获得了克拉克奖这个被广泛看做诺贝尔奖前奏的青年经济学奖，所以他获奖之初第一个反应是有人恶作剧，感觉非常funny，不过远在中国的清华大学教授李稻葵却早在2007年就预测他能获得当年的诺奖，结果克鲁格曼没得，李的导师却得了，2008年李稻葵再次预测克鲁格曼，这一次如愿以偿，终于预测成功，李稻葵和克鲁格曼在北大光华管理学院的论坛上讲起这些，克鲁格曼的反应明显迟钝，多少有点木然。

    的确，克鲁格曼对于中国的了解非常有限，尽管他对中国政府的经济刺激方案赞赏有加，并且敦促奥巴马政府向中国政府学习加大经济的刺激力度，但是对于中国经济形势的判断是充满疑虑的，虽然他并不认为中国有内在性的危机，主要只是受到美国的影响的出口危机。他认为中国的分量并不足以充当复兴全球经济的责任，同时他表现出对中国官方统计数据的强烈悬疑，他搞不清楚，为什么中国一季度的GDP增长有6.1%，但是发电量却下滑了4%，在他看来，发电量是一个真实的数字作不了假的，而在水皮看来，这又是克鲁格曼一个天真的悖论，何以他不相信中国的其他统计数据，只相信发电量是真的？

    当然，克鲁格曼先生是水皮邀请来的朋友，《华夏时报》这次和中国民生银行一起承办他的中国周活动，短短三天中安排了五场活动，水皮全陪。因此，对于克的了解比起大多数在书本上知道他的人要感性的多。所以当中央电视台的主持人芮成钢问水皮对克印象最深的是哪一点时，水皮脱口而出的就是克是个典型的美国人，典型的实用主义者，他号称自己是个自由主义者，但是他的很多观点在他人看来又是个超级的凯恩斯主义者，他相信市场又要求强化政府监管，他善于预言危机但又不悲观厌世，相信明天太阳照旧升起，和传统的中国经济学家比，克简直就是个滑头，克不会受意识形态的制约，不会受所谓学派的束缚，更不会因为预言危机而陷入其中不可自拔，这些都是中国学者的软肋。

    一般的美国人不了解中国不可怕，但像克这样的诺奖得主不了解甚至对中国有误解是可怕的。因为这哥们来中国前刚和奥巴马进行过私人会晤，又每周两篇在《纽约时报》上写专栏文章，他是那种典型的舆论领袖，如果不是他来中国进行交流，我们都不知道他始终认为美国财政部关于中国政府没有操纵汇率的判断根本就是撒谎，正因为他来，我们可以请龙永图先生从国际贸易的角度，请夏斌先生从跨境资本的角度，批评他，帮助他，修理他。

    水皮则在会上告诉他，中国经济的增长比预计的要好和快是有原因的，毕竟受美国影响是一个外因，内因是中国政府的宏观调控，货币政策及其他宏观政策从压抑到放开，从收紧到宽松，本身就是最大的生产力，全球金融危机更使中国对自己的比较优势有一个清醒认识，这是其一，其二中国有着巨大的农村市场，这是内需提升的重要支撑，而家电下乡历经十年全面展开，对于消费的拉动作用明显。第三，无论是汽车销量，还是房地产市场的交易都在迅速升温，汽车的产量已经连续四个月创历史新高，股市也开始活跃，发电量下降更多的是同重化工的增速下降有关，而这又是中国一直在努力的产业结构的调整。