中国总理温家宝和美国财政部长保尔森在过去一周的表现直接导致了中美两国资本市场的不同反映，而结果只能是一个，那就是在20国领导人举行世界金融峰会之际，中国显示出了真正救“世”主的本色。
    11月10日，中国国务院召集省区市和国务院部门主要负责同志会议，温家宝讲话提出，贯彻落实中央扩大内需促进经济增长的十条措施总的要求是“出手要快，出拳要重，措施要准，工作要实”。所谓“快”就是要迅速出手，争分夺秒，不可贻误时机；所谓“重”就是要实施坚决有力的措施，从根本上扭转经济增速过快下滑的趋势；所谓“准”就要抓住关键，突出重点，能起到立竿见影；所谓“实”，就是要抓好落实。
    在水皮的印象中，温家宝总理的做事风格和他的形象是一致的，温文尔雅，有条不紊，从他的嘴里听到“准”、“实”这样的字眼是正常的，而“快”和“重”这样的字眼多少有点异乎寻常。
    这说明什么？
    说明我们的总理是真的着急上火了。
    其实温总理不仅是这么说的，也是这么做的。在过去的一个月中，仅国务院研究经济问题的常务会就召开了四次。
    10月7日，温总理召集国务院常务会提出“一保一控”，以“保”为先；10月21日，国务院常务会核准一大批基建项目，明确扩大投资防止经济滑坡；11月5日，国务院常务会第一次将“保”增长改为“促”增长，宣布10年来最具震撼力的4万亿经济刺激计划；11月12日，就是温总理讲话的第二天，国务院再次召开常务会推出首批5000亿的投资计划。
    中国政府的经济刺激计划在全球范围内引起广泛的反响，中国股市不用讲了，11月10日当天就作出了涨幅超过7%的强劲反弹，而全球股市也因此全线飘红，道琼斯和标准普尔500的指数都超过2%；英国金融时报的涨幅达0.89%；德国法兰克福DAX指数上涨了1.76%；日经指数上涨498点，涨幅5.81%；恒生指数更是大涨4.13%。
    与温总理的讲话形成鲜明对照的是美国财政部长保尔森的讲话，11月12日，保尔森突然宣布，美国不再动用7000亿美元救市基金收购银行的“有毒”资产，美国政府救市政策出现了180度的大转弯，后果是严重的，道琼斯狂泻4.73%，东京股市也紧跟下跌5.25%，悉尼股市下跌5.9%，创出4年新低，恒生指数亦不能幸免跟跌5.15%。
    美国的救市计划在英文中一直被叫做bailout，意思就是“救援”，而中国的经济刺激计划被美国人翻作stimulus，直接就是“刺激”。救援和刺激的不同含义已经说明了中美两国的经济状态，美国人是救命，中国人则是强体，全世界的投资者于是就发现了一个久违的现象，中国股市居然摆脱了美国的影响，走出了独立的上升行情，在全球股市动荡的这一周，中国股市居然出现了超过10%的涨幅。
    这是必然，也是偶然。
    说必然，股市毕竟是经济的晴雨表。中国经济的问题不是欧美式的衰退而是增速的减缓，与美欧最大的不同是，欧美的金融危机源于流动性不足，而中国经济的减速却是发生在流动性过剩。
……

    底在哪里？
    “华山论剑”的主持人问到场的嘉宾，结果可想而知，没有一个人敢于言底，水皮的回答则是什么时候政府想要解决股市的问题了，那么底也就出现了。
    这个时候，是什么时候呢？
    这个时候，现在看来也就是个随时随刻的时候。
    有人说不见得，政府若想救市就能救的话，那么怎么看熊市中的三个政策底都像纸糊的一样呢？2990点是不是政策底，结果怎么样，不是破了吗？2500点是不是政策底，结果又怎么样，不也破了吗？1802点是不是政策底，结果还不是照破不误？现在的市场已经到了政策发挥不了作用的地步，没有真金白银，想救也救不起来。
    这的确是事实，但是不能说明问题。
    大家都知道，资本市场交易的本质实际上是预期，有信心才有预期，没信心就没有预期，换句话讲，我们交易的实际上是对信心的判断。此前的政府救市或是调整印花税，或是鼓励大股东增持，出发点也是希望能够为市场注入信心，但是都回避了市场下跌的要害，那就是大小非问题。
    水皮一再强调，大小非其实是“鬼故事”。我们这个世界上本来没有鬼，人吓人吓死人。大小非也是如此，大非减持的可能性是相当小的，否则国资委就不会号召大股东增持，但是可能性小不等于不可能，从心理上讲反而形成了一个“鬼”情结，这才是市场的不确定性，也是我们这个市场没有信心的根本，因为大非减持这个可能性不大的小概率事件毕竟是有可能发生的，更可怕的是，一般的投资者并不确定这种小概率事件何时才会发生，会不会发生在自己的头上，最近海通证券股票的连续跌停就是一个最好的证明。
    政府救市首先要打“鬼”。
    否则，或者事倍功半，或者前功尽弃。
    中石油护盘又怎么样，套牢中石油的大股东；汇金出工不出力又怎么样，事实证明如果盲目托盘赔的只会更多；即便平准基金真的进场，无非也是替大小非接盘而已，区区3000亿又能托几天？
    所以，大小非问题是中国特色的股市问题，是中国股市转轨的制度性缺陷，大小非的本质是社会分配不公的体现，这是中国政府必须正视的现实。事实上，大小非这个问题得不到规范解决，不仅败坏政府信用，洗劫投资者财富，大小非本身的合法利益也遭受伤害，想减持根本减不出合理的价位，在破净现象面前，在产业资本大举收购同行股权面前，在估值体系崩溃面前，包括大小非在内的所有利益攸关方，满盘皆输。在法律上有一个名词叫情势变更，管理层应该好好消化一下这个概念，股改的承诺要遵守，但更要从实际出发加以完善和调整，否则活人岂不被尿憋死？！
    平准基金要不要？要，但平准基金是维护市场稳定的资金，不是专门用于向大小非利益输送的基金。
    解决大小非的问题并不会要谁的命。证监会早在8月15日就已经提出了一个二次配售的方案。应该讲已经找到了路径，尽快出台细则就是当务之急，这是其一；此前，证监会也好，国资委也好，鼓励的都是大股东延长减持的时间或者现阶段的增持，其实完全可以倡导另一种范式，大股东自愿承诺减持的价格，以价格锁定替代时间锁定才能给大家良好预期，至少减持价格不能低于发行价。
……

    中央电视台的经济频道推出了一个直击华尔街的特别节目，原来只在晚上播，现在早上也有。晚上说的是道琼斯开盘指数，早上说的则是道琼斯的收盘指数，就像这场金融危机的现场直播版，即便作为一个中国人也是想躲都躲不过去。
    但是看的节目多了，大家就发现一个怪现象，那就是如果道琼斯当天上午暴跌的话，中国股市一定也像亚太其他地区的股市一样跳空低开暴跌收场，但是如果道琼斯暴涨反弹的话却未必有中国股市什么事，甚至全世界的股市都在涨，中国的股市照样我行我素，坚持下跌不肯回头。
    10月13日的美国股市暴涨936点，涨幅达11.08%，当天东京股指暴涨1169点，涨幅为14.13%；恒生指数则在前日暴涨1516点的基础上又暴涨521点，两天涨幅达15%，上证A股却跳空66点开盘，以跌66点收盘，跌幅达3%；10月28日，道琼斯指数大涨889点，涨幅达10.88%，东京股市在前天暴涨459点的基础上又大涨539点，两天涨幅达14%，恒生指数亦在前日大涨1580点，涨幅达14.34%的基础上又冲高711点，最后上涨106点，而上证指数却只跳空14个点，最后却暴跌52个点，跌幅达到2.94%；10月31日，道琼斯指数前夜再涨189点，涨幅2.11%，这一次却是亚太股市一起不跟涨，日经指数跌5%，恒指跌4%，上证指数跌去35.57点，跌幅达到2.02%。
    这种现象说明什么问题？
    说明A股的问题和国际市场有关又没关，美国的金融危机是一个因素却不是决定因素，A股疲弱到今天的状态，病根还在A股本身，任何一个有正常思维和理性的人都不好意思把美国华尔街当成中国股市崩盘的罪魁祸首，正如中国经济的基本面是健康的一样，任何一个有责任心和羞耻感的人都不好意思把中国的股市当做中国经济的晴雨表。
    人有病，天知否？
    讳疾忌医究竟要到什么时候，难道真的要像传说中的和大小非成本自然接轨？管理层作茧自缚又要到什么时候？以股改承诺自欺欺人而坐视市场的崩溃不是本末倒置又是什么？
    大小非的问题一天不化解，中国股市的探底之路就一天走不完，即便美国的金融危机都化解了，全世界的股市都回升了，中国股市的好日子也遥遥无期。
    当然中国股市的怪现象并不仅此一例。
    10月19日，中国证监会发表澄清声明，表明并没有停止包括城商行在内的三类企业的IPO；10月22日，华夏银行公告定向增发7.9亿股股份，发行价为每股14.62元，而华夏银行的市场价连7元都不到；10月24日，济南钢铁宣布公开增发3.8亿股，发行价5.24元，而济钢的收盘价只有5.07元。
    股市跌成今天的地步，融资和再融资功能就基本丧失了，IPO发不成也是很正常的事情，但是为什么会出现这种怪现象呢？又是谁在不惜血本营造这种虚假繁荣呢？
    其实换位思考的话，很多矛盾才能找到答案。
    对于政府，尤其是中国政府来说，股市的首要功能是什么？是投资吗？不是，那是投资者的认识，股市的功能在政府的眼中过去是，现在是，今后也必将是融资与再融资。所以，在投资者看来不得了的暴跌，在管理层眼中不过是几根曲线的上下而已，既没有切身感受，又没有利益的纠纷，更没有利害的关系。
……

    日本丰田公司的宫下彻先生有一个问题问了很多人找不到答案，他的问题是一年前的那么多钱都上哪里去了？
    这个问题问得很好，好就好在很多人回答不出为什么。是的，为什么一年前股市在最高点的时候，人人都赚钱，而一年后股市崩盘之后又人人都赔钱。
    水皮回答他，其实这个钱那个钱哪都没有去，也哪都没有少，而是我们大家的心情改变了，预期改变，所以同样的钱在我们的眼中就产生了巨大的哈哈镜效应，一会儿变得不可思议的巨大，一会又变得惊人恐怖的渺小。比如，同样是100元钱，在上证指数6124点的时候，你就敢把它当150元来盘算、消费，因为你的预期很好，预期你的投资会给你带来更多的收入，所以你不在乎透支；但是当上证指数跌到1800点的时候，你就只敢把它当做50元来盘算、消费。为什么？因为你的预期很糟糕，不是预期，而是现实的投资已经给你造成巨额的亏损，未来能不能回本谁也不敢说，所以你不但不敢透支，而且还要作出拨备以防不测。一个人这么做是相对理性的，而所有的人都这么做的话就是一种集体无意识，经济危机就是在这种信心从爆棚又到崩溃的演变中产生的。
    20年前，美国的前总统里根就说过所谓经济一半是由信心构成的；20年后中国的总理温家宝说信心比黄金和货币更重要。一个美国总统，一个中国总理讲的道理都是一样的。
    宫下听得似懂非懂，但是很高兴，很满意，很有收获感。
    宫下和水皮的交流发生在上海F1赛场，丰田车队是参赛的车队之一。F1在中国已经举办过四届，这一届办得最热闹也最成功，现场的狂热出乎主办方的意料。但是尽管如此，F1的组委会还是在赛后宣布明年要压缩开支，厉行节约以应对全球性的金融危机。
    F1的决定无疑是正常的。但是同时也给我们出了一个难题。如果我们大家都选择收缩，都选择“过冬”的话，那么衰退就是不可避免的，通缩也是不可避免的。

    2008年10月23日，新华社出版的《参考消息》一版头条通栏标题是“中国经济减速让世界紧张”。报道引用英国《金融时报》的文章说中国经济的发展减速的消息也许会令北京感到不快，其实世界其他地区更不愿意看到这样的情况发生，而《华尔街日报》的文章则指出，中国蒸蒸日上的经济正在以高于大多数人预期的速度放缓，打击了人们关于中国需求会在发达国家陷入金融危机之际推动世界经济继续运转的希望。
    一直从中国高速发展中受益的外国企业，包括德国的机床制造商、日本的建筑设备制造商和世界各地的原材料供应商都感到刺痛。加拿大的《环球邮报》则提出，如今的金融危机以准确无误的方式凸显了中国对全球所起的新作用，中国不仅受到危机的影响，而且还对结束危机肩负着重要责任。中国打喷嚏的时候，中国与加拿大一样要感冒，区别仅在于中国目前处于要开药方并且帮助建医院、接收患者的境地。中国最大的作用是保持经济引擎转动以增加国内和地区消费，以避免陷入衰退。