企业的竞争究其实质是领导人的竞争，陈晓、张大中、张继升争不过黄光裕，所以永乐、大中、三联先后被国美并购，而张近东拥有的全国工商联副主席的政治身份和地位，似乎早就预示着中国家电连锁业最终可能出现的走势。
    什么走势？
    分久必合，合久必分。先合再分，循环往复，以至无穷。
    国美有朝一日归入苏宁的旗下，或者确切地讲，苏宁将来出面收拾国美的破山河都不是不可能的事。
    国美落到今天的地步，有偶然又有必然。偶然在于黄光裕入狱比较突然，国美对此缺乏准备，贝恩资本趁火打劫，乱上添乱；必然在于无论是黄光裕本人的性格修养或者国美的发展战略都已不足以支撑和苏宁对抗的局面，就像冷战时期的苏联一样，被拖垮是不可避免的命运。陈晓们和黄光裕的争斗无非是看不到前途的困兽的绝望缠斗，只会加快国美覆灭的步伐。
    国美的中报清楚地反映了这种趋势。
    中报显示2010年上半年，国美电器销售收入是248.73亿元，同比增长21.55%，其中第二季度创下上市以来最高单季销售收入，每股盈利同比增长42.2%，综合毛利从16.48%上升至17.04%。孤立地看，国美的中报的确不错，但是如果和苏宁相比，无论是收入的增长比例还是两者的市场份额均逊色不少，苏宁的收入增长领先国美达10个百分点为31.9%，市场份额已经从和国美比的70%上升到96.37%，如果和2008年相比，国美的经营利润不但没有上升，反而出现下滑，而同期苏宁的利润则出现翻倍，超出国美一半还多。
    从2008年到2010年，苏宁国美此消彼长，黄光裕把责任归于陈晓是不客观的，因为首先的问题恰恰在于黄光裕个人或公司的犯罪才让国美陷于群龙无首的窘境，其次才有陈晓们擅自行事引入贝恩调整战略的过失。换句话讲，即便黄不入狱也未必能挡住张近东的紧逼，更不用提本来就是张黄手下败军之将的陈晓之流，反过来，如果国美保持了对苏宁的优势，黄光裕就会心甘情愿把国美拱手让给陈晓吗？
    同样，陈晓把当初引入贝恩的无奈救急形容成雪中送炭也是一种无知，把国美股价的回升与此相联更是一种愚弄，国美停牌在金融危机爆发之时，恒生指数同样在最低点1万点左右，现在翻倍在2万点，是个股票都一样。贝恩就是一个短期财务投资人，趁人之危发国难财的惟利是图者，陈晓与之捆绑本身，就是对公司不负责任的表现，动辄代表全体股东更是一种无耻，陈晓能代表的只能是自己的利益，连贝恩其实都代表不了，管理层有自己的利益并不是见不得人的事，不用寻找其他的理由和借口，否则就是对职业经理人的亵渎，对于解决国美目前的争斗没什么好处。的确，国美不是黄光裕一个人的，一个公司的成长和股东、高管、员工、消费者甚至政府方方面面的努力都有关系，国美既属于黄光裕也属于管理层，更属于国美几万的员工，国美的今天，黄光裕有责任，陈晓有责任，其他的管理层也有责任。
    黄陈之争是没有赢家的，倒霉的是国美电器，无论谁输谁赢都是惨败，伤敌一千，自毙八百。黄光裕落败则国美解体，因为黄家可以拿回300家没有上市的门店和商标使用权；陈晓落败则国美分裂，因为管理层已经公开背叛黄氏家族，这样的结果难道是贝恩想要的吗？
    此一时，彼一时，现在的国美，跑马圈地是找死，画地为牢是等死，内讧争斗更是赶死，鱼不想死，网不能破，只有一个办法，和为贵，而关键的关键就在贝恩。
……

    房价是个非常纠结的话题。
    新浪网上的房价走势调查有近20万网友参与，认为未来房价不会下跌会继续上涨的居然达到35.3%，领先会大幅下跌的比例高达10%，但是与此同时，75.3%的网友又表示近期不会考虑买房。
    这恐怕是眼门前的中国国情。
    尽管大家从内心认为未来房价会继续上涨，但是还是希望政府的调控能在短期收到效果，盼望房价出现松动与下降。
    长期和短期就是如此困扰着我们。
    相比之下，美国人要简单的多，美国政府给第一次购房的人每套的补贴高达8000美金，第二次购房的人也有6500美金，计划原来就执行到4月份现在又要延迟到9月份，尽管美国政府已经对“两房”补贴了1450亿美金，但是美国财政部长盖特纳表示，没有政府对住房融资市场的支撑，美国经济下滑的危险将加剧。
    中国和美国的情况是如此的不同，美国政府百般刺激，房地产市场就是疲软不振，而中国政府多管齐下，房地产市场就是僵持不下。
    钱不是万能的，但是没有钱是万万不能的，美国是如此，中国也是如此。
    2009年中国经济的强劲反弹，房地产功不可没，经济刺激计划两年才4万亿，但是房地产当年的交易金额就达6万亿，相当于社会消费零售总额的一半。尽管房地产并没有列入中国政府的十大产业振兴计划，但是房地产得到的政策扶持力度实际上是最大的，那就是把注册资本金的比例从35%调整到了20%，这意味着房地产行业的杠杆效应一下子从3.5倍扩大到了5倍，资金流被迅速放大，更何况有2009年高达9.59万亿的银行信贷投放为背景，社会资金想不进入地产都难，国企频频成为“地王”是一种必然，房价出现翻倍也是一种必然，当然泡沫不可持续也是一种必然，温总理誓言要扼制房地产投资和投机需求更是一种必然。
    问题在于如何让流动性绕道而行。
    控制信贷规模是一种手段，提高信贷成本是一种手段，加大税收调控也是一种手段，但是治标不治本。
    所以我们会看到一个极有意思的情景，虽然都认为房价会下跌，但是任志强和潘石屹对资金流的认识却截然相反。任志强认为开发商钱多的是，起码还可以维持相当长的一段时间，不但今年，明年，也可以过日子，指望开发商没钱了，指望大跌了，抄底，门都没有，因为房价如果跌20%-30%，政府比开发商更急。而潘石屹的观点正好相反，第一是以后开发商没有足够的钱从银行拿到贷款，第二是国十条规定，以后的收入为银行监管，而开发商能用的钱里面70%-80%来自预售收入，现在开发商一半活钱变死钱，该花的还要花，能收的却收不回来，从钱上看，很紧张。
    潘任两位对资金的不同，反映的恰恰是我们房地产调控最大的纠结，那就是中央政府和地方政府的矛盾和冲突。中央政府管金融，地方政府管土地，控制金融风险是中央政府的目标，加大土地出让的财政收入是地方政府的利益，与其说地方政府是开发商的代理人，不如说开发商是地方政府的代言人。也正因此，万达集团的董事长王健林才语出惊人，解决高房价要靠制度改革，尤其是涉及中央和地方利益调整的财税制度的改革，国土资源部也才会罕见指证大量开发土地的闲置主要责任在于地方政府。
……

中国国家统计局的统计数据现在已经没有秘密可言，但是即便如此，即便7月的 CPI完全在此前媒体的所谓预测之中，3.3%还是引起了不少人对于通胀的担忧。
    那么，3%真的是所谓的警戒线吗？
    不一定。
    一直以来，水皮认为看CPI是否进入通胀尤其是恶性通胀的范畴，首先必然和GDP相对应。在美国这样的GDP不超过4%的经济体中，3%的CPI的确可以视作通胀的警戒线，金融危机前美国的CPI也的确达到了3.6%。但是，美国的概念不能简单地照搬到中国这么一个高速发展的经济体头上来，2010年的一季度中国的GDP是11.9%，二季度是10.3%，哪怕是在2009年，中国的GDP也在9%以上，CPI在5%以内并没有什么大不了的，3%充其量只是温和通胀或者说是低通胀，再低点随时可能滑入通缩的边缘，CPI3%符合我们低通胀高增长的理想状态。
    其次，必须关注影响CPI的主要因素。按照统计局的说法，7月CPI中2.2%来自于翘尾因素，而只有1.1%来自新的涨价因素，其中又以食品涨价幅度为最大，达到了6.8%，食品价格上涨的贡献超过75%，这和中国7月份季节性洪涝灾害较严重，蔬菜、粮食、鸡蛋、猪肉价格季节性上涨幅度较大有很大的关系，也就是说不具备持续性。
    再者，必须关注PPI的趋势。PPI作为工业品出厂价格指数在一定程度上是居民消费价格指数的先行指标。5月PPI是7.1%，6月份是6.4%，7月份已经是4.8%，回落的趋势明显，而CPI本身在5月已经达到3.1%，6月回落到2.9%，7月份再次反弹到3.3%，不仅如此，7月份的社会消费品零售总额的增长幅度也首次回落到18%以下，比6月份的18.3%回落了0.4个百分点。工业增长值同比增长13.4%，比6月份同样回落0.3个百分点，难怪在统计局公布数字的前一天国家发改委就声称全年CPI的基础更牢固了，各项经济指标都在回落，怎么可能出现通胀呢？
    大家对于通胀的习惯性担忧本质上是对于货币供给超需求的担忧。2009年货币供应量增加了近30%，2010年增加了近18%，这么多的钱没有在CPI上找到出口，却在房地产市场找到了宣泄，房价暴涨一定程度上化解的是通胀的压力，所以与其说房地产可以抗通胀，不如说房地产可以化通胀。
    那么，房地产凭什么可以抗通胀，凭什么可以长期涨幅超过CPI呢？是因为建房子的砖瓦水泥，还是钢材电解铝的升值呢？都不是，这些东西一折旧就折没了，房地产之所以能稳步升值关键不在房而在地，因为地是不可再生的，占一块少一块，占得越快，少得越快，越稀缺，物以稀为贵，这才是支撑房价，尤其是大城市房价居高不下的理由。
    土地的稀缺会因为房贷利率的提升而改善吗？会因为取消房贷而逆反吗？会因为政府要普遍征收我们已有住房的房产税而减少吗？都不会。因此，任何税费的调整都只会伤及无辜而无助于遏制投资或者投机，如果一定要说有效，那么也只是“只许州官放火，不许百姓点灯”而已。极其有限的限制不过是针对寻找房贷和租金差的散户投资而已，对于一次性交款的大户不会有根本的影响，反而因为提高了门槛而替大户们净化了环境，优化了他们的投入产出，这叫“损不足以奉有余”。
    但是投资或投机，对市场影响最大的都是主力资金，散户都是跟风的。擒贼要擒王，打蛇要打七寸的道理并不难懂。
……

      据中国之声《央广新闻》报道，就在人们还密切关注一线城市房价是否松动、何时走低的时候，7月份的统计数据再度体现了僵持局面的继续。国家统计局发布数据显示，7月份我国房屋销售价格同比继续上涨，但涨幅回落，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨10.3%，环比与上月持平。与此同时，上半年房企上市公司的日子也依然红火，半年报蒸蒸日上，期待中的“贫血型”下跌什么时候才能到来？下面我们连线中央台记者柴华。

　　水皮：房价没有出现继续大幅度上涨的这种可能

　　主持人：一方面我们看到房价同比的数据是上涨10%，另一方面环比是持平的，这样一个组合说明了什么？是个好消息么？

　　记者：的确，7月份房屋销售价格同比是继续上涨，但涨幅其实已经回落了。10.3%的同比涨幅数据，比6月份缩小了1.1个百分点，不过环比与上月持平。就此我采访了著名财经评论家水皮，他认为这两个看似表示房价依然僵持的数据其实是个好消息，我们来具体听听他怎么说：

　　水皮：同比上涨10%首先是正常的，当然有的热点地区远远不止10%。为什么说它正常呢？因为去年的基数还是相对来讲比较低的。在比较低的基础上上涨10%就会比较符合我们另外一个数字的感觉，就是环比并没有增大。所以从环比的角度来看，跟同比是一致的。也就是没有出现继续大幅度上涨的这种可能。所以我觉得总体上来讲是正常的。

　　水皮：房价大幅度上涨势头肯定能够得到遏制

　　主持人：另一边，房企上市公司今年上半年的数据目前看也很漂亮，难道调控政策还没有影响到他们的业绩吗？房价什么时候才能出现我们希望看到的下跌呢？

　　记者：这个我们只要看看A股市场里四大房企的表现就不难看出，万科，保利，招商，金地四大家上市房企今年上半年的情况却都是不错的，利润普遍增长，销售更是火爆。二季度的净利还是有比较大的增长。不过这些数据并不能完全反应今年上半年、特别是5月份以后的数据。具体原因我们来听一下水皮的解释：

　　水皮：我觉得是这样，应该辩证地看。因为房地产企业的业绩统计有一个滞后性，这个计算是它的一个特点，可能今年上半年的整体的计算中间相当一部分是去年下半年完成的销售到今年来计算。

　　另外一方面，我们要注意到，二季度很多房地产公司，尤其是上市的，因为受销售业绩压力的影响，已经开始在变相促销，变相降价，这样才导致成交量有大幅度的上升。从这个角度来讲，成交量的上升主要来自于相对合理的一个价格的下浮或是促销。

　　从这个角度讲，应该算一个正面的一个消息。我觉得实际上房价不涨对于过去的大幅度上涨来讲，对于GDP来讲，已经是下跌了。中国目前的情况，你指望房价有大幅度的下跌，我觉得可能性是不大的。因为的确有那么多的需求。房价能够出现松动，甚至一定幅度的回调，就已经达到管理层调控的一个目标了。

由中央电视台财经频道中国财经报道“空城计”引发的空置率的讨论正在网上迅速发酵，敏感的观众应该注意到片中的暗访记者身着的还是冬装，据说同样的报道在5月份已经播过，但是此一时，彼一时，此时此刻，央视的报道不但有备而来，而且事实证明，在观众中引起的反响远远超出当时。
    央视要干什么？
    很多人都在猜测，包括地产界著名的“大炮”任志强任总，与一般人不同的是，任总的质问是通过洋洋洒洒数千言的博客发出的。
   “我不知道央视想用这些节目和资料来说明什么问题。从播出的语意中是否可理解为目的有四：一是证明这些已经竣工的小区中有许多房屋无人居住的现象；二是证明大多数小区未住的空房是投资客在炒房；三是证明房屋的供求关系并不紧张，没有那么多的需求；四是证明房价的升高是这些炒房客炒高的。或者还想证明开发商爆炒房价或有钱人占有太多住房资源等等。同时大约也想证明国十条对第二套住房差别信贷政策的合理性吧？也许更想证明的是社会上谣传的6500万套住房电表数据的真实性吧？”
    央视的报道，从头到尾展示的画面是一种客观存在，这种存在水皮在5年前的浦东已经见识过，和京津城郊的这些项目空置率比有过之而无不及，成片的花园小区全部被港台投资商人买走，不计其数的台湾人这几年在包括上海在内的内地炒房完成了原始积累，而温州炒房团在各地掀起的涨价潮更是有目共睹。居高不下的空置率既是炒房的结果又是推高房价的原因。正因为炒房所买入的房产并非自住，而是为了追求升值，所以宁可闲置囤积，而一旦空置率上升，房价自然上涨，因为市场上可售房源非正常减少，真正有居住需求的人却买不到房。
    任志强喜欢以数据说话，但是很遗憾“专业的房屋管理部门和建委系统不去做专业的统计”，所以记者只能用非常不专业但却是身体力行的方式去明察暗访。特别需要指出的是，记者的调查是一种体验式调查，并不是科学意义上的抽象，央视更没有据此推算全国的空置率，更没有想证明所谓6500万套谣传的真实性！更何况我们谈论重点地区的空置率和全国概念上的空置率根本不是一回事，用所谓的全国平均数不但不能说明问题，而且还掉进统计学上的平均数陷阱，任何数字用中国这么庞大的一个人口去平均都不是什么大不了的数据，都可以忽略不计，一个人拥有二套住房和一个人拥有20套住房能够平均计算吗？至于任志强在博客中引用的香港空置率概念和计算方式恐怕和北上广深才有比较意义，同样不适合和全中国作对比。我们谁也没有住在大马路，但是我们能据此否认改善性住房的需求吗？既然不能，那么我们又怎么能够把商品房的空置率建立在全部住房基础上呢？
    商品房的空置率必须是针对商品房这个概念的，否则就叫偷换概念。任总此前以大白菜为参照物得出房价二十年没涨的结论，问题就在这里。
    房价之所以会上涨，需求当然是决定因素，但是炒房起的是催化剂的作用，暴涨的根源就在炒作。任志强以中国炒房人群不到2%为依据得出房价不是炒房炒高的结果并没有说服力，因为在此，他再次陷入了平均数的陷阱，2%作为人群而言并不大，但是掌握的财富和资金实力或许超过社会总量的80%，你见过穷人炒房的吗？既然98%的人并不炒房，那么为什么我们不提倡立法禁止炒房呢？
    “一轮轮房地产开发热以及由此掀起的炒房潮，推动房价不断飙升，真正需要住房的人买不起房买不到房，没有住房需求的人却买了大量的可能永远都不会去住的房子。
……

　　三年的时间，《华夏时报》可以由一个北京的都市报转型成为一个全国性的新主流财经媒体，可以完成一个品牌从无到有的创造，可以成为资本市场最有影响力的传统媒体之一；

　三年的时间，世界经济可以完成一个牛熊转换的完整周期，可以经历一个指数由历史新高到一觉回到解放前的轮回，可以经受从狂热到绝望的洗礼；

　　三年的时间，中国的经济可以从过热到过热，可以让成千上万的投资者对财产性收入有一个全新的认识，可以让我们对市场和计划的理解达到一个全新的境界。

　　政策和策略始终是我们的生命。

　　三年前，2007年7月，《华夏时报》敢于在指数3500点就大胆地预言上证指数会创出5000点或6000点的新高，是因为我们认识到“5·30”之后的中国正处在政策矫枉过正的临界点，同样一年半前的2009年初，《华夏时报》之所以在指数2000点就旗帜鲜明地指出反弹目标位就在3500点，也在于我们对于政策的领会和把握；2008年中国股市的跌幅比道琼斯大整整一倍全球第一不是因为金融危机的影响，而是从紧的货币政策的结果，同样2010年中国股市的跌幅再次超过欧洲债务危机的策源地希腊又成世界第一，也并不因为中国经济的二次探底，而是货币政策打左灯向右转的结果。

　　股市的确是经济的晴雨表，因为它反映的是趋势。什么趋势？绝大多数人并没有意识到的那种微妙的异动，只可意会不可言传的灵感，或者根本就是信息的不对称而导致的海市蜃楼式的幻觉，决定趋势的因素不是别的，正是政策。

　　只有决策者最清楚为什么在中国没有金融危机的背景下我们却会推出全世界最庞大的四万亿救市计划，也只有决策层最清楚中国经济的V字型反转是靠什么带动的，当然也只有决策层才最清楚中国经济的所谓强劲复苏可持续性又有多大？

　　2009年底中央经济工作会议召开之前，胡紫薇的“天生我财”节目做了一个节目，题目就叫“股市背后是政策”。来自北京大学的曹和平教授认为在四个变量均实现的前提下，指数在三个月内或许可上5000点，这四个变量之一是出口增长率达到20%以上，之二是社会商品零售总额达到18%以上，之三是物价指数达到正的指数以上，之四是经理人采购指数PMI维持在50以上。事实又如何？半年以后，这四个变量全部兑现的情况下，上证指数却不但没有上摸5000点，反而跌破了2500点，问题出在哪里？问题在于曹教授不是决策者，更不可能知道房地产调控会再次进入历史上最严厉的时期，遏制投资投机的决心是如此之大，挤压泡沫的力度是如此之强。楼市调控，股市遭殃已成不争的事实，以上市公司万科为例，早在2009年7月6日，万科股价已经达到14.94元左右的价位，但在此后的时间内，虽然房价在局部城市出现了翻倍的走势，但是万科的股价却再也没有上涨，不但没上涨而且还呈现加速度下跌的走势，2010年7月1日居然探低至6.65元，此后的走势，基本上印证水皮的判断，那就是房价上涨，股价下跌；房价不涨，股价不跌；房价松动，股价止跌；房价下跌，股价上涨。

　　房地产的调控在眼前是一个两难的选择：不调，泡沫太大，房价高只是一个方面，更重要的是影响经济安全；调深，政策累加负面效应过大又会拖累GDP。因此，虽然在2010年初的时候，中央只提出了GDP8%的目标，但是真的当下跌趋势形成的时候，谁的心中也没有底，毕竟我们对GDP低于8%是不能接受的，恐怕正因为此，温总理为下半年经济工作奠定的基调是保增长。

“有形的手”要挥到什么时候
——三谈立法禁止炒房

   姜伟新是中央政府的建设部部长，徐绍史是中央政府的国土资源部部长，姜部长最近辟谣说房地产市场的调控不会放松，而徐部长则在此前已经预言第三季度房价会呈全部回落的态势。
    综合姜徐两位部长的讲话，大家得出了一个基本的结论，那就是更为严厉的房地产调控政策不会再出了，这和一个多月前《华夏时报》那篇被众多人士误读为谣言的报道是一样的，因为如果徐部长的预言兑现，那么意味着调控已经见效，政策没有加码的必要，而姜部长的讲话已经表明要求放松调控的压力也是巨大的，能够坚持已有力度已经相当不容易。
    这就是政策调控的特点，权宜之计。从时间长度看距国务院4月17日的常务会不过三个月的时间，市场却已经在开始讨论政策调控下一步是往左走还是往右走的问题了。
    强调往左走的人看到的是房地产的交易量虽然大幅萎缩，但是房价却没有明显的松动，不但房价没有回落，房租却在最近出现了急剧的快速的上涨；强调往右走的人看到的同样是交易量的大幅萎缩，但是房地产的投资却是有增无减，一旦供过于求，量价齐跌会误伤整个中国经济，而数据表明，第二季度的GDP已经较第一季度下滑1.6个百分点。
    其实，即便是既有的政策也没有在现实中得到切实的落实，比如第三套房贷。央视记者的调查表明，在京沪两地第三套房贷暂停放贷的政策根本就没有被执行过，从来也没有过执行细则，过去没有，现在也没有，因为没有一个地区会自我认为房价涨幅过大而自觉暂停自己的业务，国务院都没有明确的事没有地方政府会上赶着和自己过不去，更何况什么叫暂停，停一天叫暂停，停两天也叫暂停，什么叫过热，过去涨的多叫过热，三个月没怎么涨还能叫过热吗？
    这同样是政策调控的特点，弹性操作。政策是中央政府制定的，执行的却是地方政府，且不说中央政府和地方政府的利益诉求不尽一致，就是地区差别也决定了政策不可能一刀切，一二级城市城市化进程不一样，就是2008年房地产极度低迷的年份，二级城市如济南和太原房价不但没有下跌还在上涨，能够因此而说市场是错误的吗？
    不管是权宜之计也好，还是弹性操作都说明政策的调控是短期的、人为的、治标不治本的。要彻底解决中国房地产市场的问题，必须区分消费的刚性需求或者叫商品需求和投资的投机需求或者叫金融需求，让两种需求各行其道，住宅地产满足人们的居住需求，而商业地产则满足人民日益增长的财产升值需求。过去两者不分是幼稚，现在经纬分明，只看消费需求，不看投资需求同样是幼稚。水皮个人之所以看好本轮房地产调控很大程度上在于温总理第一次把房地产市场的需求作了明确的区分，即消费需求和投资需求，房地产调控的目标也是要保障人民的正常的合理的居住需求，而抑制投资和投机需求。要想上下一齐念好这本经，靠有形的手在那里指挥是不行的，必须要立法，让这本经化为每个公民的自觉的行为守则，这样无形的手才会形成有效市场。
    中国城镇化率才46%，而世界平均水平是80%，中国的路还很长，发展空间也很大，正因为这样，城镇化的模式就更重要。
……

　　德国队终于止步世界杯，多少让英格兰队的球迷心灵寻找到了些许的安慰。因为如果不是裁判老眼昏花硬把兰帕德打入德国大门的那个进球吹掉，那场球最后的赢家还不一定是谁呢！

　　但是即便是安慰也是些许安慰，德国队的失败并不能让英格兰起死回生，重新来过，足球是圆的，足球最大的魅力就在于它的不确定性，德国队大热之时其实已经埋下了败走麦城的隐患，这叫盛极而衰。

　　北京银行和《华夏时报》一起搞了个理财世界杯的擂台赛，水皮代表的是英格兰队，而英格兰又代表八种理财产品之中群众基础最好的股票投资。在水皮看来，英格兰队是这届世界杯中最冤的球队，有实力没运气，正如中国的股市一样。

　　为什么这么讲呢？

　　中国经济的实力是摆在那里的。2010年第一季度的GDP都到了11.9%的过热边缘，和欧美还在为走出金融危机的阴影拼命挣扎的处境相比根本不可同日而语。而半年的上市公司预警又表明，超过70%的业绩均有增长。但是就是这样的经济体，今年以来上证指数的最大跌幅超过30%，跌幅居然超过发生了主权债务危机的希腊，你让全中国的投资者找谁说理去？

　　没地方可以说理，就是代表官方的新华社也在日前发表了洋洋洒洒近5000字的长篇评论“股市震荡发出的讯息”，从宏观说到微观，从国内说到国际，结论是“不能忽视股市震荡的内在警示，也不放大股市下行的消极效应——支撑股市的中国经济虽然面临”两难困扰，但是开局良好，中局稳健，后势可期。话是这么说，但是市场为什么又会这样呢？

　　货币政策还是一道绕不过去的坎。

　　中国的管理层但凡有点学问的，都受芝加哥学派的影响至深。货币供应学派的教父弗里德曼那句“一切通胀都是货币现象”名言被无数的人挂在嘴边，铭记心中，刻在脑中，所以只要货币发的多一点马上就有通胀的叫嚣。金融危机以来，中国政府推出积极的财政政策和适度宽松的货币政策，4万亿的刺激计划就像要了有的人的命一样，防通胀防通胀喊了整个一个2009年和半个2010年，现在突然发现，通胀尤其是恶性通胀不但没有来，通缩的幽灵却已经在我们的家门口探头探脑了。